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金融三巨头 — 美国上市公司背后的最大股东  

2017-05-11 16:39:59|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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主动投资式微,被动投资崛起的趋势在华尔街愈演愈烈,而由此带来的一个结果是,指数基金三巨头—BlackRock, Vanguard 和State Street—成为了美国多数上市公司的最大单一股东,这其中包括苹果和微软

据媒体统计,指数基金三巨头已经成为美国40%上市企业的最大股东。在标普500公司中,这一现象更为极端。指数基金三巨头作为整体,是90%标普500公司的最大单一股东。

从某种程度上来说,被动投资的崛起正在将BlackRock, Vanguard 和State Street三巨头变成具有低成本公共事业性质的准垄断企业。

一个时代的更迭

金融危机后,全球央行竞相宽松推升了全球资产价格,追踪指数的交易型开放式指数基金(ETFs)获得了可观的回报,而传统基金表现平平,此外,相比传统主动型基金,ETF管理费更低,仅为十分之一或更少,因此以指数基金为代表的被动投资迅速崛起。

有数据显示,从2007年到2016年的十年间,主动管理型基金共流失了1.2万亿美元,而同期被动型基金吸引了逾1.4万亿美元。

另据英国研究公司ETFGI近日发布数据,截至4月底,全球交易所交易基金ETF资产管理规模已超过4万亿美元。仅4月就有约有379亿美元流入ETF,为连续第39个月净流入。

这一趋势被认为是华尔街一个时代的更迭,被动投资的兴起不仅影响了市场风格,还影响了作为投资标的的美国上市公司。

40%美国上市企业的最大股东

主动型投资基金和被动型投资基金二者最大的不同是,前者较为分散,由数百个规模不同的基金公司管理,而后者则高度集中,目前迅猛发展的指数基金行业仅有三家公司占主导地位,即BlackRock, Vanguard 和State Street。

华尔街见闻此前介绍,BlackRock去年三季度管理的资产规模已经突破5万亿美元,这一数字甚至超过了日本全年GDP总额。如果BlackRock是一个国家,在全球经济总量排行榜中可以排在第三,仅次于美国和中国。

而BlackRock, Vanguard 和State Street三家公司的资产管理规模总和达到11万亿美元,这超过了所有国家主权基金的总和,是全球对冲基金规模的三倍。

Business Insider统计,指数基金三巨头已经成为美国40%上市企业的最大股东,这意味着1,600家美国企业,这些企业市值总和超17万亿美元,总收入达9.1万亿美元,雇员总和超过两千三百万人。

在标普500公司中,这一现象更为极端。指数基金三巨头作为整体, 是90%标普500公司的最大单一股东,这其中包括苹果、微软、埃克森美孚、通用电气和可口可乐。

影响巨大的准垄断企业

股票所有权意味着股东权利和影响。

虽然BlackRock曾表示,从法律角度来说,它并不是其所持有股票的所有人,而仅仅是实际投资者的保管人。但无论法律上如何定义,三巨头不可否认地确实行使了所持有股份的投票权,因此,企业高管必须将他们视为事实上的所有人。

因此,当前的情形是,仅仅三家企业就对美国企业有着巨大的影响力。

但目前三巨头对行使所持有的权利仍然比较犹豫。据BI统计发现,三巨头在约90%的年度股东大会投票上,都投了赞成票,其中一个解释是BlackRock, Vanguard 和State Street还不太愿意对美国企业施加影响。

尽管如此,经济学家还是对三巨头的集中持股表示了担忧,认为尽管它们不主动施加影响,但还是会对美国企业造成压力,影响管理层的决策。

例如,当航空公司考虑到降低机票价格有可能减少三巨头的投资回报时,航空公司降价的动力可能因此减少。

从某种程度上来说,被动投资的崛起正在将BlackRock, Vanguard 和State Street三巨头变成具有低成本公共事业性质的准垄断企业。

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