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浑水Carson Block:做空敏华已做好短期僵持准备  

2017-06-17 13:14:54|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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浑水Carson Block:做空敏华已做好短期僵持准备 - 木买蚂蚁 - hfzhangping的博客

在公布做空目标敏华控股(01999.HK)后的第九天,浑水基金(下简称“浑水”)在其官网上发布了长达17页的详细做空报告,重申了浑水在香港Sohn论坛上提出的六个论点。

“重申论点是因为敏华对其中四个论点并没有直接回复,我想敏华希望用不回复的方式,掩盖关于这四个论点的信息,同时辅之以股票回购稳定股价。”北京时间2017年6月17日上午, 浑水创始人Carson Block对腾讯财经详谈了发布敏华做空报告的来龙去脉,称敏华自上周起的做法,都表明这家公司极度紧张和不自信。

而敏华发言人在6月16日浑水报告发布当天表示,浑水报告内容与此前在Sohn论坛上的PPT内容相似,并没有新论据,敏华早前已发公告逐一回应,如果接下来有新的资料,会在港交所发布公告。

浑水的完整报告并未对敏华股价造成打击。截至6月16日收盘,敏华报每股7.22港元,较上一交易日升8.41%。

面对这一结果,Carson Block称,在周五发布报告是为了让投资人有更多的时间消化报告内容,“由于该公司自己回购、大陆个体投资人抄底等因素,下周一开盘后,短期内也许敏华的股价还会稳定甚至上涨,这是因为交易因素的影响,等空多对战硝烟散去,从投资的角度来看,浑水有信心在中期取得胜利,而目前不打算对外透露下一步的做空计划。”

做空方式的抉择

为何会选择在6月16日发布详细报告?Carson Block对腾讯财经说,自己通常会在周五发布信息,因为这样可以给投资人周末的时间思考,“报告一定要简明扼要,我认为即便是专业投资人,也很少有人会去读一份几十页的报告。”

Carson Block表示,自己在6月7日演讲前,就已经建仓,“虽然我希望在公布目标后的几个交易日内,目标公司就认错离场,如果做空没有立即显效,我也做好了短期僵持的打算。”

在浑水公布做空目标为敏华后,敏华宣布停牌。两天后,6月9日敏华复牌,并发布澄清报告。股票复牌开盘即大涨26%。不过,该公司股价高开低走,全天成交额达10亿,创上市以来新高。一位做空了敏华控股的香港对冲基金经理对腾讯财经表示,复牌当天,很多空头在7.2港元、7.3港元附近进场,在当天多空对决中获胜,收益率达到16%左右。

Carson Block说,“和刚做这一行时相比,我现在不在意目标公司每日股价的表现,希望浑水的论点最终可以引发多米诺效应。”

浑水做空采取过两种方式,

第一,发布详细长篇报告,详列做空原因以及数据。

第二,在重要会议上公布演讲公布做空目标,后静观其变。第一种是浑水7年前“猎杀”中概股时的主要手段。浑水做空敏华先发布PPT,一周后发布重申PPT内容的做法,较该机构此前做空路径不同。

浑水的做空类型也分为两种,

第一,是对目标基本面信息的分析,这一种方式取胜的关键是说服投资人调整对公司未来的预期,“因为这种方式中,基本面信息容易澄清,所以通常不会发布后续信息,多发报告于事无补。”

第二,是对公司造假的揭发,“这一种方式取胜的关键在于对公司过去造假事实的证明,通常要多个回合过招。”

Carson Block对腾讯财经表示,通常在会议上公布的做空目标,属于基本面信息质疑类, “而敏华虽然是我在会议上公布的目标,但是它属于第二种造假类,所以会有几个回合的就事实信息的质询。”

浑水复盘做空敏华

Carson Block复盘了他眼中从上周一到现在的事件走势。Carson认为,

首先,敏华对其做空早有担心,显示心虚。上周二和上周三上午,敏华分别召开英文和中文两场投资人沟通会,而在上周三下午的Sohn论坛上,Carson刚开始发言,敏华股票就停止了交易。

对于这一点,也有市场人士持不同看法,上周受到浑水影响的公司不仅为敏华。上周二的港股市场上,有近50家港股公司的股价有超过平时表现的下跌。比如此前外界猜测的浑水标的通达集团和中国水务集团有限公司,在周二分别下跌10%和9.4%,而在周三交易日中,两家公司因“幸免于难”而分别上涨8.9%和3.5%。一位港股投资人对腾讯财经表示,公司在可能受到“狙击”的担心下,自我保护也属正常。

其次,Carson认为,敏华股票回购是没有底气的行为。敏华发言人在6月16日对腾讯财经表示,敏华目前对自身业务和财务表现充满信心,在过去几天内已斥资逾1.3亿港元回购股份,此外,不排除敏华控股主席黄敏利,接下来将增持该公司股份。

Carson称,其过往做空经验中,如果公司在被做空后立即股票回购,而不是证明业务健康,最终绝大多数都以暴跌退市离场。“黄敏利可能增持也非常可疑,如果他真的增持,会在低价增持后公布结果,而不是把公司股价炒高后再增持。”

第三,敏华控股在上周公告中强调,公司控股股东持有24.35亿股,占公司已发行股本的63.51%,确认并没有质押给第三方。有市场观点认为,这或许是敏华在稳定军心,至少敏华的股价可以避免某些公司因大股东质押被平仓后,遭遇断崖式下跌的极端情况。

浑水认为敏华提出这一点是“此地无银三百两”,Carson Block对腾讯财经表示,浑水从来没有怀疑敏华大股东是否有质押股票,“这让我们怀疑,除了黄敏利之外,是否有其它重要股东有质押股票。”


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