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巴菲特赌局的节外生枝  

2018-03-05 20:04:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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巴菲特的赌局非常精彩,赌局之外节外生枝,这个“枝”风姿卓越。我们还是先看原文(中译版

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最初,Protégé和我通过购买价值50万美元面值的零息美国国债,为我们的最 终100万美元奖金的一部分提供资金。这些债券花费我们每个人31.825万美元 - 略低于$64美分 - 在十年后支付50万美元。 


顾名思义我们收购的债券不支付利息,但是(因为购买折扣如果持有到期,其年回报率为4.56%。Protégé和我原本打算做的不过是计算年度回报并在2017年末债券到期时向获利慈善机构分发100万美元


然而,在我们购买之后,债券市场发生了一些非常奇怪的事情。到2012年11月,我们的债券 - 现在 大约需要五年时间才能到期 - 它们的面值为95.7%。以这个价格,他们的年度到期收益率不到1%。或者,确切地说,0.88%。 


考虑到可怜的回报,与美国股票相比,我们的债券已经变成了一种愚蠢 - 真正愚蠢的投资。随着时 间的推移,标普500指数反映了美国企业的巨大横截面,按市场价值进行适当加权,每股收益(净值)的 年收益率远远超过10%


 2012年11月,我们考虑所有这些,标普500股息的现金回报率为每年2.2%,约为美国国债收益率的三倍。这些股息支付几乎肯定会增长。除此之外,500家公司保留巨额资金,这些企业将利用其留存收益扩大业务范围,并经常回购其股份。随着时间的推移,任何一种方式都会大幅提高每股收益。而且 - 从1776年以来的情况来看 - 不管现在的问题如何,美国经济都会向前发展


在2012年晚些时候由于债券和股票之间的估值错配而出现,Protégé和我同意出售我们五年前购买的债 券并用所得款项购买11,200份伯克希尔“B”股。结果:奥马哈的女孩公司上个月收到222.2279万美元,而不 是它最初希望的100万美元。 


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节外生枝的结果是赌局的受益方,奥马哈的女孩公司得到了222万美刀,而不是100万


紧随这段是巴菲特一贯的“老年人唠叨,一阵见血的毒舌,降维打击的抨击,唯我独尊的自我褒扬,指点江山的金典名言。我一向对这些“教诲”比较粗心

这段节外生枝,在我看来精彩的是巴菲特这段收益风险分析,这是典型的格雷厄姆的《证券分析》的风格,它讲述了为什么巴菲特把国债换成了股票

时间:2012年11月,离到期还有5年.

国债:到期收益0.88%

股票:标普500美股收益的年化大于10%,股息率2.2%-大约是当时美国国债的收益率的3倍

结果:结果买标普500ETF?有道理哦,巴菲特一向极力推崇ETF.但是,如果真的这样想,你还是太年轻.结果如下(重新抄写一遍在2012年晚些时候由于债券和股票之间的估值错配而出现,Protégé和我同意出售我们五年前购买的债 券,并用所得款项购买11,200份伯克希尔“B”股。老狐狸



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