2011年3月11日,巴菲特会见了来自八所大学(包括马里兰大学)的160名MBA学生,在长达两个小时的问答开始之前,巴菲特说他可以回答同学们提出的任何问题,除了伯克希尔正在买卖什么股票。巴菲特接着说,他晚上睡觉的时候会用胶带把嘴缠上,以免说梦话时泄露伯克希尔正在买卖什么股票。
这些MBA学生一共问了巴菲特21个问题,这里节选了其中的几个。
请谈谈与金融jianguan fa案有关的问题。
巴菲特:我们需要一些能够控制杠杆的东西,zhibenzhuyi体系存在着一种利用杠杆的天然倾向,杠杆很危险。如果金融jianguan法an能够控制衍生证券,它就是一个好fa案。我们的激励制度也不对,如果CEO成功了,他们会变得非常有钱。如果他们失败了,他们还是很有钱。如果一个CEO需要zf的救助,这个CEO就应该破产。我们伯克希尔的规矩是如果哪一天伯克希尔破产了,我和查理也会破产。两房为纳税人造成了史上最大的亏损,它们是主要问题所在
6月30日将是QE2结束日,你认为伯南ke应怎么做?
巴菲特:没人能比bonanke做得更好。他那时可能不会像现在这样每周买200亿美元国债,除了zf的财政和货币政策,zhibenzhuyi自身还具备再生能力。美历史上经历了15次衰退,19世纪的时候,人们把衰退称为恐慌。在引入货币政策和财政政策之前,zhibenzhuyi强劲的再生能力就得到了体现。当前我们的财政预算赤字是GDP的10%,除了在二zhan期间达到过30%之外,这个比例是和平时期最高的。因此,我们正在经历美历史上规模第二大的刺激。现在不需要货币刺激了,它很危险,meilianchu已经深陷其中。6月30日伯南ke将停止货币刺激,经济状况很好,市场已经显现出这一点。
当你犯错误的时候,你会采取哪些步骤来判断哪里出错了?
巴菲特:在投资股票的时候,不会有漏掉的好球,我可以等我想要的好球出现时再击打。我犯的错误是购买了我自以为懂的企业,其实不懂。我更喜欢从其他人的错误中汲取教训。收购Dexter鞋业,我发行的伯克希尔股票现在价值30亿美元,结果Dexter鞋业破产了。我会时不时地犯错,不过总的来说成功率还不错。人们应该专注于未来,不应该盯着错误不放。但在和什么人结婚这个问题上不能犯错。
在考虑要不要对一家公司投资的时候,道德问题,比如环保影响,在你的判断中占多大比重?
巴菲特:我觉得这个问题没有完美的答案。在上市公司股票方面,伯克希尔什么股票都会买,不论是烟草公司还是酒精饮料公司。30年前,我受邀去南方的一个州见一家公司的管理层,他们想把他们持有的嚼烟公司卖给我。这家公司的护城河很牢固,品牌的忠诚度很高,税前利润率高达40%且资本需求很低。嚼烟引起的癌症比香烟少得多。查理和我讨论了很久要不要收购这家公司,最后决定不买。伯克希尔持有沃尔玛,而沃尔玛是全美最大的香烟销售商,我们还持有批发烟草给沃尔玛的公司的股票,持有好市多,它是第三大烟草零售商。但我们不会全资控股一家烟草生产商。
你对经济复苏的预期如何改变了你的资本配置?
巴菲特:我认为zf会采取足够的措施让我们度过恐慌阶段,并让经济的引擎重新发动,获得经济发展的动力。我投资的首选还是购买大型企业,第二选择是购买证券,这在这场危机中并没有改变。在雷曼倒闭之后的三个星期内,我通过优先股投资了几家公司155亿美元。我永远不会投资那些让自己晚上睡不着觉的公司,从这方面说,我极度保守,在金融危机期间,我们减仓了强生公司的股票,虽然看来不必这样做
作者:张志雄V
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